下半年积极财政政策有望更有担当——2022年下半年财政政策展望

2022年上半年，财政政策积极发力，开源节流和加快步伐成为财政政策的重点1—6月，全国一般公共财政收入同比下降10.2%，全国一般公共预算支出同比增长5.9%

展望未来，在下半年，财政政策需要加强和改善，以稳定宏观经济市场预计存量政策效果会陆续明显，增量政策会陆续出台，预计会更加侧重于居民消费

一是上半年开源节流，加快步伐的积极财政政策

1—6月，全国一般公共财政收入同比下降10.2%，低于年初3.8%的预算目标其中，6月财政收入同比下降10.5%，降幅较5月大幅收窄22个百分点

从具体走势看，1—2月一般公共预算收入增速明显提高，在去年高基数之上快速增长10.5%，收入进度也是2005年以来最快水平，3—5月受退税政策实施等因素影响出现明显下降，6月份，由于国内疫情防控形势总体好转，非税收入明显好转，收入降幅大幅收窄，扣除津贴和退税因素后收入增速转正为5.3%。

今年以来，中国经济发展面临三重压力，财政政策积极发力开源节流和加快步伐成为上半年财政政策的重点一方面，2022年减税降费的目标是2.5万亿元，比2021年的1.1万亿元增加1.4万亿元2022年，两个账户支出预算增长12.8%，比去年增长近8个百分点，历史上仅次于2020年的支出预算另一方面，按照财政部的计划，6月底前基本发行了3.65万亿新专项债券，8月底前基本用完

今年上半年财政收入减少，主要是减税力度加大2022年预计新增减税降费2.5万亿元，比去年的1.1万亿元多1.4万亿元，同比增长127%截至6月25日，国家税务总局数据显示，全国累计新增退税，减税，缓税约2.58万亿元，其中退税18266亿，新增减税降费2859亿，制造业中小企业4550亿，受疫情影响的困难行业全部中小企业82亿

在加快步伐方面，上半年专项债券新增3.41万亿元，全年进度93.3%一季度新增专项债券1.3万亿，是去年一季度的49倍二季度新增专项债券2.1万亿，是去年二季度的2.1倍

从营收节奏来看，1—6月已经完成50.1%的营收进度，下半年还有很大的提升空间。

从具体税种来看，大部分税种增速下降1)增值税，所得税等大税种收入增速明显回落1—6月，国内增值税19136亿元，扣除留抵退税因素，下降0.7%，同比下降45.7%降幅继续扩大，极大地拖累了财税整体收入，使上半年财政收入增速降低了13.8个百分点2)企业所得税28388亿元，同比增长3.2%，增速保持基本稳定，拉动上半年财政收入增速提高0.8个百分点3)个人所得税7847亿元，同比增长8.7%，总体稳中有升，拉动上半年财政收入增速提高0.5个百分点4)房地产土地税方面，上半年房地产土地税普遍偏低，拖累整体财政收入，拉低上半年财政收入增速0.7个百分点其中，1—6月土地增值税3929亿元，同比下降7.7%，耕地占用税860亿元，同比增长34.5%，房产税1874亿元，同比增长17.2%契税2969亿元，同比下降28%目前各地政府都在积极出台针对房地产的宽松政策，销售数据出现了边际回升的趋势不过，房地产行业的销售和投资等指标至少需要等到下半年5)进口货物增值税，消费税10205亿元，同比增长14.9%，反映外贸部门现状，拉动上半年财政收入增速1.1个百分点

1—6月，全国一般公共预算支出128887亿元，同比增长5.9%增速与上月持平，但距离全年8.4%的财政支出目标仍有一定差距仅6月份同比增长6.1%，略高于5月份的5.7%

从支出进度来看，1—6月累计完成进度为48.2%，其中6月份全年预算进度为11.2%支出项目中，三项基建上半年表现较好，交通运输，农林水事务和城乡社区事务增速分别为12%，11%和2.8%，拉动基建支出同比增长8%，环比增长0.5%基建支出拉动上半年财政支出增速提高0.85%，拉动作用环比提高0.2%上半年，民生支出同比增长5.5%其中，表现突出的是科技支出，增速为17.3%，在所有支出项目中领先，拉高了财政增速0.5个百分点在其他民生支出方面，教育和社会保障就业支出增速加快，文化旅游和体育支出增速由正转负，医疗卫生，节能环保，债务利息支出增速放缓

第二，预计下半年的财政政策将更加负责任。

展望下半年财政政策，增强财政实力稳定宏观经济市场的必要性和紧迫性将上升预计存量政策效果会陆续明显，增量政策会陆续出台预计增量政策将更多地关注居民消费

一方面，三季度大概率进入存量政策密集见效期，财政支出增速有望加快一是在8月底前基本用上的政策要求下，5，6月份发行的新增专项债券约2万亿元有望在7，8月份用上，有望对政府基建支出和基建投资增速形成有力支撑其次，4月1日至6月25日，增值税退税已经达到1.70万亿元，超额完成全年1.64万亿元的退税目标上半年已基本完成股票返利任务预计这部分资金将在第三季度对企业的资本支出起到有效的推动作用三是上半年一般公共预算支出进度处于最近几年同期较低水平预计下半年一般公共预算支出进度将在稳定经济和就业的紧迫性增加的背景下明显加快，重点支持民生和基础设施

另一方面，增量政策工具将在第三季度大概率推出，并将更侧重于消费端由于二季度经济增速大幅偏离目标，在稳增长的基础上，发行特别国债，提高赤字率，2023年提前发行新地方债等增量财政政策工具有望出台考虑到下半年稳增长的压力，刺激政策有望向前倾

首先，下半年财政平衡压力突出年度支出高于预算是大概率事件需要适时推出增量政策工具，让支出端继续保持一定力度，稳定宏观经济市场

其次，与其他政策工具相比，使用往年未使用的地方债额度的可能性更大一方面，截至6月底，新增地方债额度基本用尽，但国债净融资进度缓慢，年内仍有超2万亿额度待使用，另一方面，2021年末地方政府债务限额与余额的差额仍为2.8万亿元，其中专项债务和一般债务的增发空间分别约为1.5万亿元和1.3万亿元相对于发行特别国债，提高赤字率，提前发行2023年新增地方债等可能需要全国人大批准的事项，地方债限额与余额的差额只需在当年9月底前报财政部备案，从政策出台到使用所需时间相对较短

第三，当前财政扩大有效投资需求应该会用尽，全年基建投资增速有充分保障可是，在消费需求方面，财政刺激明显不足比如已经出台的汽车消费刺激政策，今年仅有2000亿元拉动相关消费需求，对提振居民消费的力度并不大预计增量财政资金将主要用于促进消费，包括但不限于继续鼓励地方政府发放消费券，向低收入群体提供现金补贴，增加公共消费支出，增强居民消费意愿

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