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国泰君安:煤炭板块具备长期提估值空间

新增煤矿核准规模大幅下降,行业中长期缺乏持续有效的产能增量,2)能源转型过程漫长,能源安全仍放在首位,对煤炭的长期需求不可或缺,3)企业资产负债表质量持续改善,利润释放意愿增强,分红率仍有提升空间,高分红可持续。

以下是其最新观点:

煤炭:结构性压力依然存在,价值明显被低估。

板块调整的三大因素已经结束1)美联储加息最密集的时期已经过去,全球宏观交易衰退压力已经结束峰值,2)煤价限购政策基本结束,行业保持平稳发展,3)房地产的黑暗时刻已经过去,密集的政策有助于触底

煤炭市场结构性压力依然存在1)欧洲正式停止俄罗斯煤炭进口,全球能源短缺持续,价格倒挂将继续抑制国内煤炭进口,沿海煤炭供应继续下降,2)铁路运能难以快速释放,煤炭运输仍存在瓶颈,3)在高压下,煤炭供应的稳定性和质量相对较弱

煤炭板块有长期估值空间1)新增煤矿核准规模大幅下降,行业中长期缺乏持续有效的生产力增量,2)能源转型过程漫长,能源安全仍放在首位,对煤炭的长期需求不可或缺,3)企业资产负债表质量持续改善,利润释放意愿增强,分红率仍有提升空间,高分红可持续

核心:高利润高分红:兖矿能源,陕西煤业,中国神华,转型:华阳股份,电投能源,靖远煤电。

风险:国内经济稳定增长低于预期,全球经济实际上正在走下坡路,供给超预期释放。

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