“落难”白马飙涨！反转要来了？

大晴天一线，千军万马来相见11月的第一个交易日，我在指数欢乐红中度过，高开高走，量价齐涨

更令人振奋的是，在白酒龙头的带动下，之前超跌的白马蓝筹行情又回来了，反抽十足风毛指数涨了5%，宣泄量猛增

这是怎么回事。大家一起聊聊吧~

发生了什么事为什么会反弹

在分析今天的行情为何突然放量上涨，超跌白马为何重现辉煌之前，我们先来简单了解一下前期压制行情的原因毕竟，解铃还需系铃人

近期市场下跌的核心原因是国内经济的内生动力仍然较弱。

经济复苏的疲软状态也体现在上市公司的三季报中多只业绩未达到预期的白马股集中涨停，以毛宁指数为代表的领跌加剧了市场恐慌情绪

伴随着上证50等蓝筹权重宽基指数在2020年2月相继跌破疫情末期，市场对白马蓝筹的估值和定价逻辑分歧较大，表现为机构重仓和价值风格情绪一度极端化，短期利空放大了长期悲观情绪

压制市场的另一大原因是增量资金的短缺和存量资金的波动。

三季报的情况一方面是换仓换股，放大了市场的波动。

另一方面，近期人民币贬值加大了北上资金流动，而外资仓位偏向大盘股，使得白酒等白马蓝筹持续走弱。

了解了这一点，就不难发现今天市场上涨，白马回归的逻辑了。

首先看新闻。

昨日，中国酒类协会联合贵州茅台，五粮液，洋河股份，泸州老窖，山西汾酒，顾靖贡酒等六大白酒龙头发出最新声音:

中国的白酒行业是一个完全市场化的长期行业呼吁投资者和消费者站在更长的时间线上，理性看待资本市场的变化，客观分析产业发展趋势，合理调整基本投资策略，以历史的眼光和产业发展的长远思维，共同塑造良好的产业生态

企业的白酒支撑作用明显，对指数的稳定起到了较为重要的作用尤其是有着a股定海神针之称的茅台，今日开盘即放量大涨，极大地提振了市场人气

其次，在资金方面。

一些分析师认为，清理外资的行动可能已接近尾声。

昨晚纳斯达克中国金龙指数相对抗跌今天，无论是北上资金净流入61.55亿元的表现，还是港股市场的表现，以及外资重仓股的表现，都说明在这个位置上，清仓外资的动作可能已经接近完成，资金的波动已经减小

如何看待后市。

前面说过，白马蓝筹前期的下跌很可能弥补熊市末期的止损压力。

最近一个月，各风格1—2年来最强的板块出现了补偿性下跌，增长中有新能源，消费中有白酒在每种风格中，前2—3年最弱的板块逆势走强:金融类的成长型计算机和证券

这个特征预示着股市可能处于熊市末期，部分资金被迫降低仓位，导致强势股补跌，而之前的弱势股可能没有筹码，但是是安全的，不应该这么悲观。

看后市，挖基觉得还是要内外兼顾，分别观察影响因素的边际变化。

放眼海外。

将于本周举行的11月议息会议很可能成为美联储政策的分水岭如果美联储开始讨论放缓加息，对市场来说将是一个边际鸽子转向信号，将加速美债收益率的下降，从而对a股形成正面支撑

目前，市场已经对相当极端的加息预期进行了定价此次加息75个基点是大概率事件但鲍威尔随后的新闻发布会是否会透露加息放缓的信号，是需要观察的重点一旦美元指数和美债收益率下跌，将对a股形成正面支撑

从国内的角度来看

预计经济基本面仍然疲软，这是近期市场调整的原因根据投资促进战略，12月的政治局会议至关重要过去10年，12月初召开政治局会议讨论经济，12月中旬召开中央经济工作会议过去10年，稳增长预期在会前都有不同程度的反弹

当前，在新的下行压力背景下，这是新一届政治局第一次讨论经济，2023年是全面建设社会主义现代化国家的开局关键时期，因此必须促进经济质量的有效提高和数量的合理增长。

说到经济，还有一个分析的角度。

2020年全球疫情爆发后，中国经济率先复苏2020—2021年，在经济好转，外资流入的背景下，a股迎来了不错的市场表现

但从2021年下半年开始，国内经济的相关指标有所下滑，而美国复苏的滞后使得数据增速有了比较优势尤其是今年，加上中美利差倒挂，人民币汇率一度加速贬值

目前给我们传递出乐观信号的是，从经济数据指标来看，中美PMI差异开始明显收敛，中美制造业增速差异也有所缩小伴随着未来美国国内经济的好转和经济增长的疲软，之前的悲观局面有望得到扭转

前几天市场情绪真的很悲观上证综指连续跌破3000点，2900点整数关口，直逼前期低点2864点上证50，深证100，沪深300等大盘宽基指数均已跌破今年4月低点消费类的一些核心资产尤其下跌

但从估值水平来看，a股整体估值已处于历史低位区间有人认为，在如此低的估值位置，出现持续，快速，大幅的下跌，一定是市场对上市公司基本面的一些悲观预期，而且是中长期的悲观预期

回顾历史，我们会发现，在以往的每一次盈利下行周期和每一次熊市底部，市场都会产生这样或那样的当时觉得完全无解的中长期悲观问题。

比如2012年5月，上证指数几乎连续7个月阴天当时市场最担心的是中国未来的经济增长2011年，中国实际GDP增长率为9.6%2012年说GDP增速保8，最后全年增速7.9%不到8%当时经济增速踩下去似乎完全不可逆，所以上市公司盈利后会很不好然后若干年后，实践表明，很多优质龙头公司的盈利能力都有所提升

比如2018年底，上证综指跌破2500点当时市场极度悲观悲观的原因之一是中国的人口结构将来会恶化，可能会走日本失去30年的老路这也是绝对的中长期悲观预期，无法不可逆的改变后来大家都知道，2019年元旦过后，行情马上启动，三年牛市来了市场好转后，市场上很少有人再提这种中长期的悲观预期

当市场处于一个短期的基本面，比如业绩，估值的逻辑不够用，需要用一个特别长期的逻辑来解释市场的时候，就说明情绪真的很极端，市场往往在这个时候反转。

历史一次又一次地让我们相信，很多所谓的中长期悲观预期和逻辑，其实在短期的利润低迷中被严重放大了一旦短期盈利上行行情回暖，这些中长期悲观逻辑大概率就没了

经过几轮牛熊，你就会明白，人类社会自我修正，寻找出路或者再平衡的能力，就像人体的免疫能力一样神奇我们能做的，就是在抑郁的时候保持乐观，在兴奋的时候保持警惕今天的市场反弹是对我们最好的提醒

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