经济回暖势头明显1月PMI指数时隔3个月重返扩张区间

日前，国家统计局发布的数据显示，1月份制造业采购经理指数为50.1%，比上月上升3.1个百分点非制造业商务活动指数为54.4%，比上月上升12.8个百分点，综合PMI产出指数为52.9%，比上月上升10.3个百分点时隔三个月，三项PMI指数均升至扩张区间，经济景气水平明显回升

PMI是监测宏观经济走势的先行指数之一它是通过对企业采购经理月度调查结果的统计汇总而编制的，涵盖了企业采购，生产，流通的各个环节，包括制造业和非制造业领域

制造业供需同步改善

从制造业PMI指数的构成来看，各主要构成指数的上行幅度普遍较大其中，生产指数和新订单指数分别为49.8%和50.9%，比上月分别上升5.2和7个百分点，供需双方同步改善

东方金诚首席宏观分析师王庆对本报表示，1月份疫情影响减弱后，居民消费大幅回升这抵消了出口下行的影响，带动了制造业市场需求的改善同时，需求的改善带动生产活动的增加，以前影响生产的劳动力短缺问题得到了缓解

王庆还表示，员工指数上升了2.9个百分点，达到47.7%，这是由于员工在感染高峰后的出勤率上升供应商交货时间指数上升7.5个百分点至47.6%，这是由于疫情减弱后物流加速

英达大学证券研究所所长郑后成对本报表示，在早放贷，早受益的大背景下，1月份金融机构新增人民币贷款均较高，市场流动性充足同时，中央经济工作会议明确提出继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观调控力度，加强各项政策的协调配合，各地大力实施支持制造业PMI的政策

在制造业PMI的其他相关指标中，1月份原材料采购价格指数升至52.2%王庆表示，这是由于1月份国际原油价格小幅上涨，国内钢铁，煤炭价格普遍上涨

1月份，出厂价格指数下降0.3个百分点，为48.7%王庆表示，宏观经济整体仍呈现强供给，弱需求的特征，工业消费品价格承压结合去年同期工业品价格基数较高，预计1月份PPI仍将为负

1月份，新出口订单指数上升1.9个百分点，至46.1%郑厚成表示，出口增速仍有压力，仍在阈值以下，处于历史低位区间在12月份宏观经济影响的背景下，作为环比指数，1月份制造业PMI仅略高于阈值，表明当前宏观经济仍有一定压力

中国光大银行金融市场部宏观研究员周对本报表示，制造业需要制度效率，积极拓展海外市场，同时，在保供应，稳价格政策的支持下，国内能源，原材料等商品保供应，稳价格的措施不能松懈。

周也表示，考虑到海外通胀持续维持在高位，原材料采购成本指数上升，中国仍需警惕内需复苏背景下潜在的输入性通胀风险。

从企业规模看，大，中，小型企业PMI分别为52.3%，48.6%和47.2%，比上月分别提高4，2.2和2.5个百分点，各规模企业景气水平回升。

中小企业PMI指数仍在萎缩王庆表示，由于小企业吸纳了绝大部分就业，着力促进就业快速恢复，后期将进一步加大对小微企业和个体工商户的扶持政策，包括减免税收，融资支持等

1月份服务业PMI大幅回升。

1月份，非制造业商务活动指数为54.4%，比上月上升12.8个百分点，重回扩张区间，非制造业景气水平触底回升。

分行业来看，1月份服务业PMI指数涨幅最大，上升14.6个百分点至54%，结束了连续6个月的下降趋势，春节假期，消费市场回暖，服务业蓬勃发展1月份，建筑业PMI指数为56.4%，比上月高2个百分点，建筑业整体保持快速扩张

建筑行业方面，王庆表示，景气度上升主要与疫情缓解后员工上班率上升有关即使在2022年疫情最严重的阶段，这一指标也一直处于高景气区，背后是基建投资的稳定增长较为强劲这有效抵消了房地产投资下降的影响，对稳定宏观经济市场起到了中流砥柱的作用

王庆表示，预计第一季度基础设施投资将保持两位数的高增长水平，以促进经济快速复苏。

服务业方面，王庆表示，前期受疫情影响最大的零售，住宿，餐饮等接触性服务业商务活动指数均高于上月24个百分点以上，全部回到扩张区间如预期，商务活动预期指数为64.3%，比上月上升12个百分点，升至近期高点，表明疫情高峰期过后，企业对未来经营的信心明显增强

周表示，结合海外主要经济体，由于疫情引发的经济干扰趋势减弱，服务业活动复苏趋势明显，加上国内就业和收入改善，居民高储蓄和物价温和可控，国内零售和服务消费将加速回归正常轨道。

整体来看，1月份疫情影响大幅减弱后，尤其是春节期间，宏观经济复苏势头明显未来两个月，制造业PMI指数有望进一步上升，服务业PMI指数有望保持高位这意味着第一季度的经济复苏有望超过市场此前的普遍预期王庆表示，预计一季度GDP同比增速可能达到4%左右，比上季度提高1.1个百分点

王庆还表示，1月份制造业PMI指数大部分仍低于阈值，表明当前经济复苏基础仍需进一步加强此外，目前房地产行业仍处于低迷状态下一步，宏观政策将保持稳增长导向，着力对冲三重压力，增强市场信心，夯实经济企稳基础

为引导房地产行业尽快实现软着陆，有效防范和化解重大经济金融风险，助力经济复苏势头，不排除监管层在一季度引导下调5年期LPR报价但在经济增长复苏前景更加明朗的趋势下，下调政策利率的可能性不大王庆说

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