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消费复苏2月服务业价格上涨或推动核心CPI上行

国家统计局将于3月9日9时30分发布2月物价数据。

机构预测,2月食品项总体弱于季节性,猪肉价格继续回调,菜价维持高位;线下消费复苏,服务业价格上涨或推动扣除食品和能源价格的核心CPI上行。PPI方面,机构认为,受基数走高拖累等影响,2月PPI同比降幅或走阔。

服务业价格上涨或推动核心CPI上行

CPI方面,多家机构预测2月食品项弱于季节性,主要食品价格延续“菜涨肉跌”;线下消费场景恢复,服务业价格有所上涨或推动核心CPI上行。

国家统计局的数据显示,中国1月份居民消费价格同比上涨2.1%。

对于2月CPI同比增速,中金宏观、兴业研究宏观研究部、浙商证券李超宏观团队的预测值分别为2.1%、2%和1.8%。

基数因素上,中金宏观表示,去年同期猪油共振,翘尾因素将对2月CPI同比拖累0.6个百分点。但从新增因素上看,2月CPI或受需求支撑。

食品方面,2月主要消费品价格分化进一步加大。猪肉价格持续回调,回落趋势放缓。2月国家发改委口径36城市猪肉平均零售价约为34元/公斤,环比回落9%,价格连续回调3个月。

节后蔬果价格稳中有升,2月农业农村部口径全国28种重点监测蔬菜平均价约为5.85元/公斤,7种重点监测水果平均价为7.53元/公斤,环比分别上涨3.1%与0.9%,涨幅则弱于季节性。

李超宏观团队指出,本轮猪价下行主因年前供给增多而需求端恢复有限。2022年12月全国生猪定点屠宰企业屠宰量为3090万头,较过去三年同期屠宰量均值多增约44.6%。目前2月24日数据显示自养生猪及外购仔猪养殖利润为-234.67元/头和-298.06元/头。

李超宏观团队还表示,2月17日发改委开展年内第一批中央冻猪肉储备收储工作稳定猪价,叠加饲料价格维持高位,未来猪价有望回升。兴业研究宏观研究部也表示,春节消费高峰已过,此前养殖户二次育肥的生猪被动出栏加剧了短期猪价跌幅,但二次育肥被动出栏或已接近尾声。

鲜菜价格仍旧维持高位,李超宏观团队表示,今年过年较早,居民春节期间的集中采购大多发生在1月,并且2月气候转暖,蔬果供应相对充分。兴业研究宏观研究部也表示,季节性因素为主要驱动力,后续随着气温回升蔬菜价格有望下降。

1月份核心CPI同比上涨1.0%,涨幅比上月扩大0.3个百分点,这也是时隔半年核心CPI同比涨幅回升至1%。

李超宏观团队表示,疫情高峰已过,线下消费场景恢复,电影票房及酒店住宿数据指向服务业价格有所上涨推动核心CPI上行。

电影票房方面,李超宏观团队表示,春节档票房创历史次高,节后表现依然不俗,平均票价较2022年四季度显著上涨。酒店住宿方面,前期受三年疫情影响,酒店供给水平下降较多,然而防控措施优化后,居民出行恢复较快,住宿需求快速回暖,供需缺口推升酒店住宿价格上涨。

中金宏观也表示,租金、家政、旅游等服务和家电、服装的可选品价格或受疫后需求复苏支撑。

根据万得数据,17家机构对2月CPI同比增速的预测均值为1.75%,较1月下降0.35个百分点,预测区间为1.3%至2.1%;16家机构预测2月CPI同比涨幅收窄。

PPI同比降幅或继续走阔

PPI方面,多家机构认为,受基数走高等影响,预计2月PPI同比降幅或继续走阔。

国家统计局的数据显示,中国1月份工业生产者出厂价格同比下降0.8%。

对于2月PPI同比增速,中金宏观、兴业研究宏观研究部、李超宏观团队的预测值分别为-1.3%、-1.4%和-1.2%。

基数拖累效应上,中金宏观表示,去年同期俄乌冲突爆发推升大宗价格,翘尾因素对2月PPI同比拖累0.5个百分点。

能源方面,中金宏观表示,欧盟对俄石油禁运部分被其他国家新增需求抵消,加上美国宣布增供原油,油价震荡偏弱。兴业研究宏观研究部也表示,原油价格在2月份出现小幅下跌,目前已经接近页岩油成本,叠加美国有在较低价格补充战略石油储备的计划,原油价格的筑底过程仍在进行中。

展望油价,李超宏观团队表示,本月美联储鹰派发言推高加息预期,美元指数抬升使全球原油价格承压。需求方面,美欧等经济体PMI仍在荣枯线下,但受中国经济复苏影响,OPEC2月预计2023年全球石油日均需求将增加200万桶至1.019亿桶/天。供给方面,俄罗斯宣布3月将资源减产50万桶/日,叠加土耳其地震破坏当地基础建设设施,影响燃油出口,供需缺口将进一步扩大,未来原油价格仍将维持震荡态势。

煤价方面,李超宏观团队表示,受企业节后复工影响,煤炭消耗量有所增长。不过,由于春节前库存水平较高,相关企业处于去库存状态,煤炭市场需求并未完全释放,导致煤炭市场价格下滑。未来随着煤炭库存量持续下滑叠加企业开工水平进一步上升,煤炭价格有望回暖。

金属方面,中金宏观表示,国内疫后复工复产支撑黑色金属、有色金属和建材价格上涨。2月PMI出厂价和原材料购进价格蕴涵的PPI环比或转正至0.1%,但基数走高拖累PPI同比降幅走阔。

李超宏观团队也表示,建筑复工推动螺纹钢价格持续上涨。根据百年建筑网调研数据显示,截至2月17日,全国建筑总开工率及劳务到位率分别高于去年同期5.7%及2.8%,节后开工情况整体向好。

根据万得数据,19家机构对2月PPI同比增速的预测均值为-1.29%,低于1月约0.5个百分点,预测区间为-1.7%至-1%;19家机构均预测2月PPI同比降幅走阔。

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