稳字当头货币政策多箭齐发

加大对实体经济的支持力度，货币政策工具充足，应对将更加主动。在4月14日人民银行举行的2022年第一季度金融统计数据新闻发布会上，多位人民银行相关部门负责人详解下一步货币政策发力的方向:适时运用降准等货币政策工具；尽快推动科技创新再贷款和普惠养老专项再贷款两项政策工具落地见效；原来用于支持普惠小微企业信用贷款的4000亿元再贷款额度，必要时可再进一步增加。

年初至今，金融体系加大了对实体经济资金支持。日前人民银行公布的数据显示，一季度，社会融资规模增量达12.06万亿元，比上年同期多增1.77万亿元。与此同时，一季度新增人民币贷款8.34万亿元，比上年同期多增6636亿元，也是统计上的高点。

“一方面，金融体系坚决贯彻落实党中央、国务院部署，信贷扩张靠前发力，信贷投放节奏加快。另一方面，贷款市场报价利率的改革红利持续释放，贷款利率稳中有降，推动了贷款规模的增加。3月份，新发放的企业贷款利率为4.37%，比上年12月低8个基点。”中国人民银行调查统计司司长兼新闻发言人阮健弘表示，预计未来信贷投放继续保持稳定增长的态势，支持经济增长。

展望未来，面对经济新的下行压力，货币政策支持实体经济还将多箭齐发。

4月13日召开的国务院常务会议指出，“适时运用降准等货币政策工具，推动银行增强信贷投放能力”。中国人民银行货币政策司司长孙国峰指出，人民银行将适时运用降准等货币政策工具，进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户支持力度，向实体经济合理让利，降低综合融资成本。

在业内人士看来，继去年7月和12月降准之后，如今再次降准箭在弦上，向市场释放了金融持续加大力度稳增长的明确信号。中国银行研究院研究员原晓惠表示，在当前国内外环境复杂多变的形势下，部分企业经营仍面临困难，降准有利于稳定市场主体信心、确保经济运行在合理区间。对于银行而言，降准有利于降低银行资金成本，从而降低实体经济融资成本。

4月15日是央行例行操作中期借贷便利的时点。“一方面可用释放的一部分资金置换到期的MLF；另一方面，在本月实施降准，也处于美联储再次加息和缩表之前的窗口期。”中国民生银行首席研究员温彬判断，如果降准在本周落地，本月降息的概率会相应降低，但银行会持续向实体经济合理让利，降低综合融资成本，本月也可能通过压降点差的方式降低贷款市场报价利率(LPR)。

除了降准之外，货币政策定向支持重点领域和薄弱环节的力度也将加大，人民银行将尽快推动科技创新再贷款和普惠养老专项再贷款两项政策工具落地见效。在4月14日的发布会上，孙国峰首次披露了上述两项新工具的具体使用安排。

据介绍，人民银行将为金融机构提供2000亿元额度的科技创新专项再贷款，支持企业范围包括:高新技术企业、“专精特新”中小企业、国家技术创新示范企业、制造业单向冠军企业等科技企业。另外，人民银行通过普惠养老专项再贷款引导金融机构向普惠性养老机构提供优惠贷款，降低养老机构融资成本，面向普通人群增加普惠养老服务供给，初期先选取浙江、江苏、河南、河北、江西等五个省份开展试点，试点额度为400亿元。以上两项专项再贷款，均采用先贷后借的直达机制，即金融机构向企业发放贷款后，人民银行按季对符合要求的贷款本金按比例提供资金支持，再贷款利率均为1.75%。

“科技创新再贷款和普惠养老专项再贷款等都是很新的结构性工具。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，通过设立两项专项再贷款，相当于央行为金融机构提供成本低而稳定的信贷资金，定向直达支持科技创新与普惠养老，一方面缓解科技创新企业融资难题；另一方面，扩大养老服务供给，满足基本养老服务需求。

此外，作为结构性货币政策工具，支农支小再贷款也有望再度“加量”。数据显示，截至3月末，全国支农支小再贷款余额达到1.85万亿元，其中支农再贷款5161亿元，同比增加739亿元；支小再贷款13315亿元，同比增加4020亿元。“从2022年起将普惠小微企业信用贷款支持计划纳入支农支小再贷款管理，原来用于支持普惠小微企业信用贷款的4000亿元再贷款额度，可以滚动使用，必要时可再进一步增加。”孙国峰表示。

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