美联储加息令日本经济进一步承压

东京时间5月5日上午，美联储加息消息正式落地，一举将基准利率上调50个基点此间分析人士认为，美联储加息进一步加大了日元与美元的利差在乌克兰危机和日元大幅贬值的背景下，美联储加息进一步令日本经济承压

今年以来，伴随着美国货币政策加速收紧，日元大幅走软在美联储3月开启加息周期，并于3月16日宣布基准利率上调25个基点后，日元贬值进一步加速

日本经济新闻社为世界主要货币编制的日经货币指数显示，今年第一季度，日元汇率以5.7%的跌幅位居第二，仅次于俄罗斯卢布尤其是3月以来，日元对美元汇率下跌近15%3月1日还在114日元兑1美元的区间，4月28日汇率一度跌入131日元兑1美元的区间

野村综合研究所研究员否定木认为，美联储加息是日元大幅走软的最大原因伴随着日元与美元之间的利差趋于扩大，日本家庭重新配置金融资产并逃离日元的趋势引起了市场的关注瑞穗银行首席市场经济学家景岛乐·唐认为，真正可怕的是日本家庭突然采取抛售日元的行动根据Muuchi的分析，今年夏秋两季，日元可能进一步走软至140—145日元兑1美元的区间

俄乌冲突爆发以来，能源等国际大宗商品价格加速上涨，日元大幅贬值对日本经济的影响进一步放大。

首先，日元大幅贬值对进口依存度高的企业压力更大根据日本央行的数据，日本企业的物价已经连续13个月同比上涨由于企业普遍对提价持谨慎态度，即使成本大幅上涨，也无法完全转嫁，企业经营面临较大压力有媒体调查显示，76%的公司无法应对日元兑美元汇率跌破125比1的局面，94%的公司无法承受130比1的汇率

与此同时，消费领域涨价的声音不绝于耳，尤其是与油，粮相关的商品涨价瑞穗研究技术公司的估算显示，如果未来日元兑美元汇率维持在130日元兑1美元的水平，日本家庭今年将因物价上涨而额外承受约6万亿日元的负担

此外，日元大幅贬值使得日本经常账户持续恶化该省金融数据显示，受进口价格上涨和日本贸易收支恶化影响，去年8月以来经常项目顺差不断减少，去年12月转为逆差今年1月，负结余扩大至1.19万亿日元《日本经济新闻》估计，今年日本经常账户可能出现42年来的首次赤字

日本央行预计，企业物价上涨趋势将持续，4月以后日本通胀水平可能达到2%央行行长黑田东彦指出，这不是央行预期的需求扩张型通胀在收入增长乏力的情况下，不断上升的成本通胀挤压了老百姓的可支配收入，不仅无法刺激消费，还抑制了需求，不利于经济复苏

上个月，国际货币基金组织将日本今年的经济增长预期下调了0.9个百分点，至2.4%瑞穗研究技术公司预测，今年第一季度，日本经济将出现年化2.6%的负增长

日前，日本央行在货币政策会议后宣布坚持超宽松货币政策有媒体评论称，基于内需疲软，复苏乏力的现实，日本央行很难有其他选择在这种情况下，美联储将加快加息步伐，日元与美元的利差将进一步加大，日本经济复苏将面临更大压力

缩表会如何影响资产表现？中泰证券认为，缩表后的货币政策收紧可能推动美元走高，但仍难以抑制供给冲击下的大宗商品价格上行，资金回流后对新兴市场的影响有限。

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