价格涨了，利润降了，中国造纸业何去何从？

晨鸣纸业，太阳纸业，博汇纸业等十余家造纸行业龙头近期相继发出涨价函继灰色背景，特种纸，生活用纸之后，文化用纸价格也迎来了200元/吨的涨幅，中国造纸行业蒸蒸日上

从2021年下半年开始，纸浆价格，运费，能源成本一路上涨，地缘政治，疫情变幻无常受到供需两端压力的中国造纸行业，不得不在一次又一次的涨价中寻求自救

这是一次行业的重组优化，一些龙头企业看到了复苏的曙光。

从卫生纸到复印纸，从牛皮纸到瓦楞纸，2022年以来，造纸行业的涨价信此起彼伏。

先看木浆。

从2021年下半年开始，在疫情，供应链问题，国际物流，政策消息等一系列因素的交互作用下，木浆价格一路飙升。

2021年针叶木浆价格上涨10%左右，阔叶木浆价格上涨近20%。

阔叶木浆的价格趋势

疫情下，工厂开工率难以保证双碳政策对造纸污染排放有严格限制，国内煤价波动较大，也导致很多小企业无法继续为下游企业供应原料协调双碳和产能供给的矛盾已经形成2021年，造纸产业链纸浆生产企业11522家，比2020年减少25.9%，国内纸浆缺口近3000万吨

不仅国内工厂产能难出意料，木浆进口难度也在加大。

2022年以来，俄乌战争，芬兰大罢工，加拿大洪灾等海外事件带来了供应链的紧张国际港口和航运价格的飙升和效率的降低同样令人担忧船期大大拉长，运费也在不断上涨，同比增长近3倍

一季度，外针叶木浆价格从710美元/吨上涨至900美元/吨左右，阔叶纸浆的价格从大约560美元/吨逐渐上涨到700美元/吨。

除了木浆，废纸是造纸的另一种主要原料。

过去，中国造纸用的废纸原料有四分之一是进口的但2017年颁布的禁酒令将于2021年全面实施，废纸进口将全面停止原料缺口不是国内废纸能完全填补的对于造纸企业来说，更贵的废浆或进口原浆成了唯一的选择

废纸价格趋势

可是，过去两年全球经济表现低迷，导致亚洲，欧洲和北美废纸回收和出口大幅下降。

上海期货交易所数据显示，今年3月纸浆期货市场最高价格为7462元/吨，较一季度月均价格上涨近12%虽然4月份纸浆价格有所下降，但月度结算参考价格仍高达7049元/吨

纸浆最终价值的价格趋势

原材料价格上涨导致下游造纸企业频繁发出涨价函，进而进一步支撑了纸浆和木浆市场。

一般来说，面对原材料成本上涨，企业可以通过提高终端价格，将部分压力转移给消费者可是，尽管造纸行业涨价一波又一波，但纸企很快发现，疫情下的消费低迷，政策的连锁反应，行业竞争的日益激烈，迫使整个中国造纸行业面临需求和供给的双重困境

一个明显的例子是，2021年年中，教育行业双减政策正式实施，教辅练习册需求锐减，使得相应的文化用纸产品铜版纸，双胶纸销量不佳。

同时，2021年二季度以来，进口成品纸大量涌入国内市场，文化纸价格一度大幅下降，降幅达2000元/吨。

需求不足，供给侧很麻烦。

白卡纸，文化纸等主要木浆纸面临上游成本压力。

其他重要的国际供应商也没有带来好消息西岩宣布将在6月6日前永久关闭位于巴拿马城的工厂在洪水的影响下，加拿大西弗雷泽木材有限公司也宣布永久减少其位于阿尔伯塔省的辛顿纸浆厂的产能

双胶版纸和双铜版纸的开工率只能维持在60%—65%。

一度国内浆纸价格倒挂，纸张涨价成为必要选项但供需失衡导致成本压力无法顺利传导

终端不买账，但成品纸涨价非常有限。

国家统计局数据显示，今年一季度，纸及纸制品行业整体收入达3571亿元，同比增长4.5%，但利润总额仅为125.6亿元，同比下降49.3%。

生产价格

纸张和纸制品所有者需要第一季度的财务数据。

眼下，利润减半的造纸企业正在努力自救。

龙头企业选择率先从原材料入手。

由于原材料价格大幅波动，浆纸产业链纵向整合成为保障生产的最重要措施，浆纸一体化产业链头部企业布局加快。

2017—2021年，我国纸浆产能和产量需求复合增长率分别为14.34%和10.37%2021年，中国纸浆总产能达到2150万吨，同比增长11.57%

在造纸企业中，晨鸣纸业率先推行浆纸一体化战略伴随着黄冈和寿光纸浆厂的投产，陈明拥有全国五大纸浆厂中的三家，产能超过430万吨，也是国内首家自产木浆，浆纸产能基本平衡的浆纸一体化企业

另一家造纸巨头太阳纸业也非常重视浆纸一体化战略公司通过在广西北海建设自产纸浆线，提高自产纸浆比例，并着手扩大海外林木基地建设，从木材源头保障原料供应

出口规模的快速扩大是造纸行业的另一大亮点。

以及商务部，海关总署对纸制品加工贸易政策调整，RCEP自贸区的生效，以及俄罗斯等主要纸张出口国当前纸张产能不足的叠加，欧洲，亚洲等地区的需求大多转移到国内企业，尤其是博汇纸业，陈明纸业等白卡纸龙头企业受益于此。

自2021年第四季度以来，中国造纸行业出口呈现快速增长态势，连续三个月同比增速超过10%今年一季度，纸张出口同样强劲，3月份出货值55.4亿元，同比增长18.7%，累计季度出货量147.4亿元，同比增长18.3%一季度累计出口浆纸及其制品286万吨，同比增长33.4%

一季度纸浆，纸及其制品出口数据

此外，许多企业还通过主动减产来缓解库存压力同时，行业也在积极推动小企业落后产能的出清，没有成本优势的企业面临淘汰

最近几个月，各地中小造纸厂关停的新闻频频见诸报端，环保不达标，新旧动能转换进度缓慢，利润空间不足，让不少企业遭遇生存危机。

此外，新增和扩建产能的准入门槛也在不断提高，行业整体运营成本居高不下，也让很多纸企喘不过气来。

相应的，经营门槛的提高使得行业集中度不断提高，行业格局也不断优化。

龙头企业业绩开始爬坡过底，原材料价格的回落和价格上涨的部分落地，让不少企业看到了业绩改善的希望太阳纸业一季度实现净利润6.75亿元，同比下降39.08%，但营业收入同比增长26.48%，晨鸣纸业实现净利润1.32亿元，同比下降90.34%，但环比也呈上升趋势

第二季度是造纸行业的传统旺季，纸企正全力推进浆纸一体化，扩大出口，提高经营效益虽然在疫情背景下，中国纸企不得不面对原材料，物流，运营成本和突发事件的考验，但却熬过了涨价，断供，停产的最黑暗时刻，造纸行业明显看到了复苏的曙光

放弃

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