Q1平稳度过、Q2下滑成定局，理想汽车命系新车

5月10日北京制造新车的三种力量:其中一家公司李率先于2022年发布了第一季度业绩报告。

财报数据显示:

2022年第一季度，理想总营收95.6亿元，同比增长167.5%，较2021年第四季度微降10%，

今年一季度，李ONE交付31716辆，同比增长152.1%，

报告期内，理想净亏损1090万元，同比下降97%，非美国通用会计准则下净利润达4.77亿元。

在原材料价格上涨，供应链承压的情况下，理想依然保持稳定的增长节奏可是，自4月份以来，新冠肺炎疫情的再次爆发对许多汽车公司造成了沉重打击，这些公司的供应链和汽车生产都集中在上海及周边城市在经历了相对平稳的第一季度后，如何度过危机，扭转局面，是行业面临的难题

至少在第一季度，新能源汽车公司普遍日子过得比较顺利2022年首月，交付量开门红，理想和小鹏交付量均突破12000辆，只有蔚来未能破万2月受春节影响，单月理想交付8414辆，成为新势力中的第一名3月恢复正常，小鹏大幅领先，理想也突破万辆只有蔚来徘徊在万辆大关

从理想内部横向对比，2022年Q1交付量同比增长152.1%，但较去年第四季度略有下降当然，包括春节假期在内的第一季度处于淡季此外，汽车芯片供应仍有缺口，这样的下滑也在意料之中

由于理想的总收入主要来自汽车销售，Q1 2022年的收入与其交付量基本一致营业收入9.56亿元，较去年同期增长167.5%，环比下降10%

毛利率方面，理想依然稳健，上游涨价压力在一季度没有明显传导到主机厂2021年，理想毛利率达到21.3%，排名第一2022年，理想毛利率将进一步提升，达到22.6%，相比去年同期的17.3%有了大幅提升在单车的毛利率水平上，22.4%的水平也略高于去年第四季度的22.3%

净利润方面，理想未能延续去年第四季度2.95亿元的净利润，净亏损1090万元费用增加是理想报告期亏损的主要原因其中，理想在R&D的投资额达到13.7亿元，同比增长167.0%，环比增长11.7%，销售，总务及管理费用为12.0亿元，比去年同期增长135.9%，比2021年第四季度增长6.8%

这样的R&D投资数据创下了理想的新高，从R&D费用率来衡量，14.3%的占比也超过了2021年的12.2%你知道，小李第三，理想一直坚持精打细算的理念可是，伴随着行业竞争逐渐进入深水区，竞争日趋激烈头部企业要想保持优势，就要在研发上多下功夫

总的来说，在充满不确定性的环境中，Ideal的业绩略超预期财报发布后，理想股价在美股开盘前也上涨了4.5%

可是，真正的考验从四月开始。

进入2022年后，疫情蔓延全中国年初苏州的疫情对2月份的理想交付量有一定影响此后，上海的疫情给链条极其复杂，高度分工的汽车行业带来了挑战

4月份各造车新势力交付量环比均有不同程度下降，无一数据破万其中，小鹏交付了9002辆，环比下降41.6%，而蔚来的交付量几乎减半，仅为5074辆最严重的是理想一个月仅交付4167辆，在造车新势力中垫底，环比下降62.23%

作为中国汽车制造重镇，上海疫情对行业的打击不小国鑫证券研究报告显示，粤，沪，吉是中国汽车产业的核心区域，约占中国汽车总产量的三分之一根据2020年的数据，上海贡献了265万辆汽车产量，占全国汽车产量的10%

从零部件供应来看，上海的重要性不言而喻同样，国信证券数据显示，上海汽车零部件上市公司17家，2020年总营收1773亿元这些公司主要为SAIC，宇通客车，东风汽车，福特，戴姆勒，本田和丰田等原始设备制造商供货

在新能源领域，截至2021年底，上海已聚集新能源汽车相关企业13293家，形成了从原材料到整车制造再到市场销售的完整闭环产业链此外，上海是中国最大的芯片产业集群，产业规模占全国的四分之一

电动汽车巨头特斯拉在mainland China的产能几乎全部集中在上海及周边地区最近几个月，特斯拉上海工厂停产的消息不时传出特斯拉就是这种情况，小李也好不到哪里去

在这三家公司中，小鹏受影响最小根据财新的报道，小鹏只有部分电机供应商位于上海，其主要生产地位于广东和河南，因此也是三家公司中交货情况相对较好的一家蔚来的情况并不那么乐观其供应链企业主要集中在吉林，上海，江苏等地，都直接受到疫情的影响和波及

受影响最大的是理想李CEO沈亚男5月1日解释称，理想的常州基地位于长三角中心常州，而公司80%以上的供应链企业位于长三角地区，大部分位于上海及邻近的江苏昆山，无法正常供货，有的甚至停工或停产

众所周知，汽车产业链庞大复杂，上下游关联性极强在压力尚未解除的情况下，理想的二季度业绩指引相对保守理想情况下，2022年第二季度的交付量为2.1万至2.4万辆，即环比下降24.3%至33.8%预计其总营收也将出现一定程度的下滑，从61.6亿元降至70.4亿元，即环比下降26.4%至35.6%

除了熬过疫情对行业的影响，对于理想本身来说，什么时候会出现转机。

对于第二季度李ONE的模式和理想的表现，还有一个值得关注的因素今年3月，理想宣布了李ONE的价格调整全国统一零售价由33.8万元上调至34.98万元，调价于4月1日正式实施，也就是第二季度初

如何尽快调整生产计划和节奏，满足当前订单需求，是一个需要解决的理想问题当然，这一切的基础要建立在疫情的缓解上

况且，理想最终会在产品结构上有所改变自成立以来，它一直依靠一款车型征服世界的理想，即将推出他们的第二款车型mdashmdashL9比较理想虽然工厂压力很大，但理想创始人李想还是表现出了足够的自信:我们仍计划在第三季度推出第二款车型Ideal L9

相比统一零售价34.98万元的李ONE，L9的价格进一步提升，也表明了理想巩固高端新能源汽车市场的决心同时，高端产品的问世将进一步提升一直处于领先地位的理想毛利率水平李想自己也说过，产品线的扩张并不意味着乱花钱mdash可以承担亏损，但必须稳定毛利率

从理想系列的布局和规划来看，公司似乎把下半年的机会都压上了产品线的丰富，往往意味着消费群体的扩大新模式L9不仅可能影响一个理想的单季度业绩，还可能改变企业未来的发展方向

第一季度平稳度过已成定局，第二季度下滑已成定局理想情况下，我们需要在下半年尽快找到扭转局面的方法

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