投资咨询业务上半年逆势增长成迷？中信、东方增近1倍他们也是买方投顾的大举

作为观察券商财富管理转型的主要指标，投资咨询业务在今年上半年的增速十分亮眼，尤其是在今年上半年上市券商理财产品销售收入同比下降23%的情况下，前者的逆势增长尤为引人注目。

据中证协统计，上半年140家券商投资咨询业务净收入达28.18亿元，同比增长超过17%金融协会记者在梳理券商半年报时还发现，在41家上市券商中，务实投资咨询行业的占比正在增加一半以上

财联社记者注意到，投资咨询业务布局有几个重要点:

一是投资咨询业务收入占比攀升根据对41家券商半年报的统计，上半年投资咨询业务总收入为25.68亿元，占收入贡献率为1.04%，较去年同期提高0.28个百分点根据乘联会发布的行业数据，2022年上半年该收入的收入贡献率达到1.37%，比2019年的1.05%提高了0.32个百分点

二是强者恒强的头部效应正在凸显据记者统计，五大证券公司的市场份额已经从2020年的53.66%攀升至54.31%比如前面提到的招商证券领先优势非常突出，近三年复合增长率13.91%，这一收入已经连续两年超过4亿元

第三，行业分化加剧记者注意到，今年上半年，投资咨询业务收入过亿元的券商有6家，其中中信证券，东方证券等券商如大象起舞，同比增速接近翻番但另一边，却有8家券商收入低于千万元尤其是南京证券排名最后，2022年上半年收入仅为26.42万元，不到招商证券的千分之一

第四，投资咨询业务业绩最高的券商，同时也是买方投资的大户比如，CICC在半年报中提到，公募50是今年上半年新升级的，公司理财客户数量达到547万，客户总资产达到2.70万亿元上半年，中信证券基金投资顾问公募累计签约资产超过100亿元，配置给高净值客户的各类私募产品规模超过1800亿元

投资咨询业务是券商的传统业务项目，几乎与资本市场同时诞生，是‘投资咨询’业务的早期雏形一位券商人士告诉记者，过去投资咨询业务主要服务于中小个人投资者在证券市场发展初期的背景下，投资者对投资咨询服务的付费意愿较弱，收入规模十分有限未来伴随着买方投资理念深入人心，或许有望打开更多的增量空间

不过，另一位券商业内人士也提到，各家券商的财务数据口径可能略有不同，投资咨询业务净收入并不直接等于投资咨询业务收入所以在做数据观察的时候，要考虑的更全面

上市券商投资咨询业务收入增长11%以上

中证协日前发布的经纪业务数据显示，今年上半年，140家证券公司投资咨询业务净收入为28.18亿元，较2021年同期的24.01亿元增长17.37%结合2020年同期19.9亿元的收入，近三年复合增长率达到12.3%

良好的增长业绩也使得投资咨询业务成为与证券交易代理业务，财务咨询业务并列的仅有的上半年实现正增长的三大主营业务板块之一，增速位居各业务板块之首。

截至目前，中证协并未公示各券商的具体排名可是，伴随着半年报披露的结束，上市券商在投资咨询业务方面的表现也跃然纸上

41家a股上市券商半年报显示，2022年上半年投资咨询业务净收入合计25.68亿元，较2021年同期增长11.19%，近三年复合增长率为17.28%，对应的收入贡献率由去年同期的0.75%提升至1.04%。

从上市券商投资咨询业务净收入格局来看，头部券商优势尤为突出，集中度最近几年来有所提升券商半年报数据显示，2022年投资咨询业务净收入排名前五的券商分别是招商证券，CICC，中信证券，中信建投，国泰君安，对应的业务收入均在亿元以上

2020年CR5为53.66%，CR3为41.92%到2022年，CR5提高到54.31%，CR3提高到39.65%

与此同时，行业分化依然明显记者观察发现，上市券商中，投资咨询业务净收入排名第一的招商证券，上半年投资咨询业务为4.51亿元，而排名最后的南京证券仅为26.42万元，相差1700多倍

此外还有太平洋证券和西南证券，上半年投资咨询业务净收入分别为111.7万元和174.85万元收入在1000万元以下的券商有8家

买方投资成为强大推力，头部券商优势凸显。

证券投资咨询业务是证券投资咨询业务的基本形式，投资咨询业务是券商的传统业务项目记者从业内了解到，一般来说，券商的投资咨询业务收入主要是指投资和看护业务收入，与金融产品销售一起作为观察理财转型质量的指标

此外，据记者了解，部分券商还将机构的咨询收入计入财务数据下，少数券商的收入也体现了基于托管业务收入的机构服务能力。

招商证券半年报显示，2022年公司投资咨询业务净收入为4.51亿元，同比下降5.09%，近三年复合增长率为13.91%是41家上市券商中唯一一家该项业务超过4亿元的券商

机构客户突出的综合服务能力，可能是招商证券投资咨询业务跑赢同业的重要动力之一半年报显示，截至今年6月底，公司管理外包产品数量为3.8万件，较2021年末增长7.52%，管理外包规模为3.37万亿元，较2021年末下降6.35%据中基协统计，招商证券私募基金管理的产品市场份额达到22.83%

CICC以净收入3.16亿元排名第二，同比微降0.68%，近三年复合增长率19.03%产品配置业务逆势推进，买方投资业务持续改善，提供了可观的增长动力

根据CICC半年报，公募50于今年上半年升级，从投资和对价两方面满足了更普惠投资者的财富管理需求上半年，公司理财客户数量达到547万，客户资产总额达到2.70万亿元

此外，财联社记者此前获悉，截至8月24日，公募50基金累计配资超过115亿元7月上半月，这一规模突破100亿同样，截至8月24日，中国50私人账户累计配资已超过530亿元

中信证券来自该业务的收入增长在头部券商中最为突出半年报显示，中信证券上半年投资咨询业务净收入2.51亿元，在上市券商中排名第三，同比增长95.36%，近三年复合增长率12.85%

中信证券提到，今年上半年，公司加强投资顾问和核心财富配置能力截至报告期末，公司公募基金投资顾问累计签约资产超过100亿元，配置给高净值客户的各类私募产品规模超过1800亿元

此外，中信建投近三年的增速在头部券商中尤为突出半年报显示，今年上半年，中信建设投资有限公司投资咨询业务净收入2.1亿元，同比增长35.36%结合2020年1亿元的收入，近三年的复合增长率高达180.42%，在头部券商中最高

一批大中型券商成倍增长，也有明显的人头下降。

与上年相比，今年投资咨询业务净收入过亿元的券商由8家减少至6家除了前述五大券商，还包括东方证券

半年报显示，2022年上半年，东方证券投资咨询业务净收入1.36亿元，同比增长100%，近三年复合增长率51.99%。

据记者从东方证券了解到的情况，这一收益并没有完全覆盖公司在投顾业务上的全部成果，但不可忽视的是，最近几年来，东方证券在以客户为中心的财富管理转型上不断发力。

东方证券半年报中表示，公司已形成证券交易，融资融券，公募，私募理财，公募基金投资与关怀的业务协同矩阵，全面升级服务方案尤其是在基金投顾方面，东方证券提到公司以增量思维拓展业务，率先探索行业延伸合作模式目前，基金投顾策略服务超过15万客户，规模超过140亿元

也有不少大中型券商在投资咨询业务上有亮点与去年同期相比，西部证券，国源证券，申万宏源，天风证券的收益均实现了翻番

其中，西部证券上半年投资咨询业务净收入0.70亿元，同比增长超过500%，国源证券净收入0.12亿元，同比增长超过160%，申宏源净收入为0.67亿元人民币，同比增长超过115%，天风证券实现净收入0.45亿元，同比增长103.82%。

不过，19家上市券商的收入也出现下滑，其中有8家券商的同比下滑幅度超过20%，包括南靖证券，华林证券，光大证券，华泰证券，西南证券，广发证券，东吴证券，红塔证券尤其是南京证券，今年上半年该业务净收入26.42万元，同比下降71.43%，是上市券商中降幅最大的

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