聚焦稳增长货币政策调控空间足

在稳增长的大背景下，货币政策继续发力是有必要，有空间，有机会的业内人士表示，低物价水平为货币政策调控提供了空间和条件大量的公开市场操作将为货币政策调控打开一个时间窗口当前货币政策调控空间足够大，可以通过总量政策，结构政策，价格政策全方位发力稳增长，支持实体经济发展，确保经济运行保持在合理区间

把扩大内需放在首位。

当前，货币政策有必要提振内需。

国家统计局发布的最新数据显示，10月份，剔除食品和能源价格的核心居民消费价格指数同比仅上涨0.6%，为今年以来的最低水平核心CPI持续低位运行，反映内需有待提振民生银行首席经济学家文彬说

在这种背景下，货币政策是以自我为中心的，优先考虑提振内需的必要性文彬分析，伴随着全球主要经济体货币政策的收紧，国际大宗商品价格将由前期的单边上涨转为宽幅震荡，中国面临的输入性通胀压力将整体减轻四季度外部通胀高企的概率仍然较大考虑到中国的物价形势与欧美形成巨大反差，特别是中国的核心价格指数仍在低位运行，全国工业生产者出厂价格指数也面临下降趋势，货币政策应保持稳健基调，优先考虑提振内需，实现内部平衡文彬说

智信投资首席经济学家，研究院院长连平表示，为提振内需，实现稳增长的目标，货币政策应坚持以我为主，将稳增长放在政策目标的首位做好内外平衡的安排和考虑

以我为主的货币政策是有条件的东方金诚首席宏观分析师王庆表示，目前国内物价水平总体稳定，与海外高通胀形成鲜明对比这种经济基本面的差异为国内货币政策保持独立性和独立性创造了条件

政策调控有空间。

从政策发展空间看，货币政策调控是有空间的。

一方面，低物价水平为货币政策调控提供了空间，有利于稳增长政策效果的释放业内人士认为，今年CPI同比涨幅已经过去，四季度物价水平将保持在3.0%左右的物价控制目标之内这意味着国内物价形势稳定，为货币政策调控创造了有利条件

另一方面，从金融数据来看，广义货币和社会融资规模存量同比增速与名义GDP同比增速基本匹配，说明国内货币供应量处于合理区间，为货币政策调控提供了空间中国人民银行最新数据显示，10月末，M2余额261.29万亿元，同比增长11.8%，10月末，社会融资规模存量341.42万亿元，同比增长10.3%

可见，货币政策有灵活调整的空间充分发挥货币政策数量和结构的双重功能，成为下一阶段调控的重要取向

从总量上看，伴随着海外加息放缓，中国总量政策的外部约束消退在宽信贷，降成本的目标下，预计RRR降准，降息工具将相机出台中信证券首席经济学家明明认为，从结构上看，一方面要利用好政策效果的观察期，分析判断各种工具的实际效果，不断推陈出新，另一方面，要密切关注支撑领域的修复情况，做到有进有退，避免流动性过剩

王庆表示，充分发挥货币政策在总量和结构上的双重功能，需要在总量上体现跨周期和逆周期调节的要求，增强信贷增长的稳定性还要根据经济运行的波动特征，引导信贷增速适时增减在稳定宏观经济运行的同时，要保证一定时期内货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配

时间窗口打开。

从时间上看，大量公开市场操作到期时，存在货币政策加强调控的良好时间窗口。

据中国证券报记者统计，11月中旬和12月中旬的贷款便利到期量较大，分别为1万亿元和5000亿元多家机构认为，考虑到11月和12月到期的MLF量较大，不排除中国央行会适时通过小幅RRR降息来置换部分到期的MLF

文彬表示，考虑到到期的MLF数额较大，中国人民银行在实施结构性工具的同时，不排除在适当时候通过小幅RRR降息置换部分到期MLF的可能性王庆表示，如果后期银行贷款投放明显增加，银行体系流动性出现更加明显的收紧态势，不排除人民银行在年底前后增加MLF数量或实施全面RRR下调，部分置换到期MLF的可能性

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