测不准关系与傅里叶变换有关？《张朝阳的物理课》介绍不确定性原理

5月8日中午12点，张朝阳物理课程第52期上线搜狐创始人，董事长兼CEO张朝阳坐在搜狐视频直播间，接过上次线下课程的内容，介绍了如何基于氢原子的波函数验证测不准关系，并深入探讨了波函数在动量空间的展开，从而解释了测不准原理与傅里叶变换的关系

接着，他介绍了动量空间中位置波函数的展开与上次的线下课程相比，本次直播更详细地介绍了动量本征函数的形式以及如何正交化，最后展示了位置波函数在动量空间的展开与傅里叶变换是等价的此外，利用傅里叶积分的性质，定性地解释了测不准原理成立的原因

物理课直播最后，张朝阳与网友互动，回答了他们的问题，包括氢原子为什么处于能量本征态，为什么人们总是关心能量本征态等一系列有趣的问题。疫情影响，需求下行，成本上升等三大外部压力开始在报表中体现，也体现在管理层的经营展望中。子行业和企业之间的业务分化加剧。食品21年报告和22年一季报披露后，剔除春节因素影响，对各大上市公司的利润表表现，现金流质量，管理层讨论等进行了汇总分析。3月以来，国内疫情升级，国际形势导致通胀超预期。经营压力已经开始在报表中体现，龙头企业在年报经营展望部分为更加复杂的经营环境添墨。在不确定的环境下，子行业业务属性和发展阶段的差异导致的分化明显加剧，企业竞争力导致的分化同样明显。白酒板块:盈利韧性显现，但白酒企业经营质量分化。一是营收利润端，春节期间在备货和销售的稳定状态下，酒企整体表现良好，21Q4+22Q1营收增长17%，利润增长21%，其中次高弹性明显；其次，成本投入和利润水平方面，结构升级继续提升毛利率，但销售费用率继续分化，高端稳定，次高端和区域龙头提升成本，行业净利润率仍在提升；再次，在酒企管理质量方面，企业现金流和合同负债开始显现压力。结合21Q4+22Q1整体来看，行业现金回笼比已经弱于去年，酒企之间出现明显分化，这也体现在合同负债和应收票据等科目上，在外部不确定性下，酒企经营质量已经出现分化。大众产品板块:压力大于预期，企业积极应对，乳制品行业和啤酒行业相对优势。在疫情范围和通胀压力双重升级的背景下，热门产品经营压力大于预期，Q4+Q1收入端略有增长，现金流已经体现压力，利润端压力充分体现。在成本和费用的双重压力下，调味品，连锁店和一些小食品龙头的利润在一季度开始下滑，而乳制品行业和啤酒由于结构升级表现相对较好。在此背景下，企业积极应对外部经营压力。一方面，部分企业加大成本投入刺激终端需求消化库存；另一方面，他们增加采购支出，提前锁定原材料上涨带来的压力。投资建议:以年度盈利为主，选择底部有所改善的个股。预计中长期会布局底部。从年报一季报呈现的行业现状和方向来看，经营压力已经超出预期，预计从年内经营节奏来看，二季度申报压力还会加大。下半年消费政策出台，通胀见顶回落，有望边际改善。近期板块估值下跌后，投资节奏仍需密切观察行业内外部环境。年内目标以盈利为主，同时选定增速见底改善机会。但是，放眼2-3年，目前的估值水平已经不能再战略悲观了。思路延续之前的投资策略:1)贯穿全年，茅台，伊利应该是盈利确定性思路的第一。在行业全年增速下调幅度面临很大不确定性的背景下，确定性更加难得。一是商业模式足够强大，能够抵御外部的不确定性，品牌力强大的茅台首当其冲。报表主动逆势加速，使确定性更加突出，把握年内业务节奏更好的把握汾酒；二是受疫情影响较小甚至受益且成本可控的热门产品，包括乳业，家用食品等。，伊利优先，榨菜，洽洽推荐，三全关注；2)增速见底后寻找边际改善的机会。大众产品的整体改进步伐将推迟到下半年。但由于报告基数短期增速在一季度见底，部分估值底部的边际改善机会在二季度已经出现。但这样的机会需要考虑估值安全边际，需要观察行业结构的出清进度和企业的长期竞争力是否发生了变化，否则不够持续就会回落。推荐安吉和绝味，关注鲍比和仙乐等。3)估值下跌后，打开龙头价值空间，底部期待中长期布局。部分龙头企业预期回落，估值安全边际已经非常充足。领先企业经历了外部环境的多次冲击，具有很强的调整经营计划的能力。实际经营调整会低于估值下降。同时，短期影响不会改变企业长期成长逻辑和竞争力，但估值全面下降将迎来中长期布局，重点关注一二线白酒，啤酒，预制食品等板块。白酒推荐五粮液，洋河，下跌中期布局老窖，顾靖，啤酒推荐华润(h股)，青岛啤酒(A+H)，重啤，重点布局燕京。安吉和董鹏是其他子行业的龙头，郭利是重点。风险:疫情影响时间长于预期，消费者信心恢复缓慢，成本压力持续放大，企业审慎经营预期导致短期报表大幅偏离，全球流动性收紧带来市场估值下降。。

截至目前，《张朝阳的物理课》已直播50余次，每周五，周日中午12点在搜狐视频直播网友可在搜狐视频跟随流中搜索张朝阳观看直播，完成往期视频播放，关注张朝阳物理课程的账号，查看课程中知识点的短视频，此外，还可以在搜狐新闻APP的搜狐科技账号上阅读每门物理课程的详细文章

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