欧央行非对称下调三大利率全球降息潮再加速

当地时间9月12日，欧洲央行公布利率决议，下调存款机制利率25个基点至3.5%；下调再融资利率(MRO)60个基点至3.65%；下调边际贷款利率(MLF)60个基点至3.9%。

这是欧洲央行自今年6月以来第二次降息，并采取了非对称式降息。在此前的多次调整中，上述三大关键利率调整幅度均保持一致。

如何理解此次三大利率的非对称式调整？据悉，这属于欧洲央行货币政策操作框架优化的一部分。今年3月13日，欧洲央行宣布对利率走廊进行调整:继续通过调整DFR来引导货币政策立场，将MRO与DFR的利差从50个基点降至15个基点，MLF与MRO之间的利差维持在25个基点，自9月18日起生效。

中信证券表示，缩窄利率走廊的决策仅属于技术性调整，不传递增量宽松政策信号。MRO-DFR利差的缩窄，将能提高私人部门银行在有流动性需求时参与欧洲央行周度再融资操作的意愿，降低未来欧元体系流动性充裕程度下降时货币市场利率的潜在波动风险。

分析人士认为，当前欧元区经济增长较为低迷，且核心通胀依然顽固，欧洲央行降息前景存在不确定性。欧洲央行对经济基本面的担忧有所增加。在最新发布的宏观经济预测中，该央行下调了对2024年至2026年欧元区经济增长的预测，分别调整为0.8%、1.3%和1.5%。同时，对2024年至2026年核心通胀的预测值分别上调为2.9%、2.3%和2%。

由于当前距离欧洲央行下一次议息仅有约五周的时间，市场目前预计，欧洲央行可能在10月维持“按兵不动”，保留降息的选项以便更好观察。嘉盛集团资深分析师辛普森对上海证券报记者表示，预计欧洲央行下一次25个基点的降息将在12月的预测会议上做出决定，2025年第一季度开始将连续降息。

在席卷全球的通胀热浪回归平稳后，全球降息潮持续演进。例如，瑞士央行在3月意外降息25个基点，英国央行在8月实施了4年多以来的首次降息，加拿大央行也在9月初继6月和7月之后第三次降息。在全球主要央行中，美联储降息步调较为滞后，市场预期其将在下周的会议上降息25个基点。

瑞银表示，欧洲央行的再次降息进一步推动了全球的宽松周期。结合其他主要央行未来也有望推进降息来看，相较于现金的风险回报，该机构更看好投资级债券、多元化固定收益组合，以及股息较高且可持续的优质股票。

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